本轮存储加价怒潮掀翻行业冰火两重天开云体育(中国)官方网站，存储芯片制造商坐享量价皆升的盛宴，消耗电子产业链却在资本重压下措施维艰。

4月15日晚间，蓝想科技（300433.SZ）袒露2026年第一季度讲述，公司实现营业收入141.4亿元，同比下滑17.13%；归母净利润赔本1.50亿元，扣非后归母净利润赔本1.74亿元，两项净利润目标均同比大幅转亏。消耗级存储芯片加价与供应勤劳激发下搭客户需求下修，导致公司手机与电脑业务收入显耀下滑，重复短期汇率大幅波动，是牵累公司一季度事迹赔本的中枢要素。

受财报利空影响，16日蓝想科技A、H股同步大幅下挫，A股股价收盘跌13.35%，报25.64元，创2025年9月以来新低，H股股价收盘下落12.51%，报17.17港元并创下上市以来新低。

存储加价与汇率双重冲击，一季度事迹由盈转亏

字据蓝想科技袒露的调研公告，一季度事迹赔本主要缘于两方面的外部冲击。其一是消耗级存储加价激发的行业需求虚拟。本轮存储芯片加价周期中，高端AI干事器和AI终局需求爆发，吞吃了众人大部分晶圆产能，导致消耗级DRAM和NANDFlash价钱陆续高潮且出现供应勤劳。

在此配景下，下贱消耗电子厂商为扬弃资本和库存风险，主动下修了部分机型的订单，径直导致蓝想科技对应的结构件、功能模组、整机拼装等业务出现不同程度下滑，导致一季度营业收入同比减少17.13%至141.4亿元。其中，智高东说念主机与电脑类业务当作公司最中枢的收入起头，该板块的收入下滑对公司举座事迹影响最为显耀。

其次，短期汇率大幅波动也对利润酿成影响。蓝想科技在投资者有计划中明确暗示，公司古板估算，重复汇率对公司收入的影响和换算到利润端的影响，一季度因汇率原因与昨年同期比拟产生影响约5亿元。

财报数据也印证了这少许，公司一季度财务用度达到2.52亿元，同比大幅增多443.38%，主要即是汇兑净损失大幅增多所致。同期，远期结售汇估值的损失，导致蓝想科技的公允价值变动收益同比减少989.13%，净赔本5950.1万元。

第一财经记者肃穆到，在外部冲击影响下，一季度蓝想科技的毛利率却逆势上升。字据袒露，公司2026年一季度轮廓毛利率达到14.55%，同比提高近2个百分点，系公司在产物结构优化和筹谋解决细巧化方面的见效。

产业链波动下，代工业务模式被迫承压

蓝想科技的事迹波动，在一定程度上体现出消耗电子代工行业在产业链中所处地位。当作众人特出的消耗电子结构件和功能模组供应商，蓝想科技主要为苹果、三星等众人头部消耗电子品牌提供玻璃盖板、金属中框、录像头模组以及整机拼装干事，属于典型的代工制造企业。

尽管比年来，蓝想科技加大对生意航天、机器东说念主、AI智能终局等新赛说念的布局，但筹谋基本盘仍是智高东说念主机与电脑类业务。

2025年，公司智高东说念主机与电脑类实现营收611.84亿元，占营收比重82.23%，智能汽车及座舱、智能头显与智能衣着、其他智能终局三伟业务的收入占比永诀为8.68%、5.35%、1.41%，较智高东说念主机与电脑业务的收入比重低得多。

一位TMT分析师对记者暗示，国产“果链”代工龙头固然具备优秀的智能制造能力与产业链垂直整合，但业务模式决定了其成长性与下贱订单需求密切挂钩，何况对上游原材料价钱波动的传导能力相对较弱。

“在本轮存储加价潮中，芯片制造商凭借产能上风掌抓了订价权，成为最大的受益者。而当作中游制造法子的蓝想科技，无法将上游原材料加价的资本向下贱品牌客户转嫁，只可被迫承受订单减少的冲击。”前述分析师说。

上述分析师进一步暗示，存储芯片需求与产能聚拢在AI需求，导致传统消耗级存储产物缺货加价，价钱高潮推高消耗电子整机资本，品牌厂商领先分解过削减订单、休养产物霸术来扬弃风险，代工企业的产能哄骗率随之下降。而蓝想科技的资本结构中，东说念主工、折旧及制造用度占比较高，具有较强的刚性，产能哄骗率的下滑会径直导致单元产物资本上升，进一步压缩利润空间。

同期，蓝想科技的客户结构和业务特色也放大了汇率波动的影响。关于汇率波动的影响，蓝想科技在调研中暗示，公司国际客户占比较高，好意思元收入金额较大，但坐褥资本中以好意思元计价的材料占比不高，东说念主工、折旧及制造用度占比相对较高，因此汇率波动对公司影响大一些。尽管公司陆续通过外汇繁衍品管控风险，但仍无法完满对消汇率剧烈波动带来的影响。

业务结构优化阵痛期，事迹拐点仍需时辰考据

蓝想科技这次股价大跌是否组成布局契机？事实上，除了行业环境发生变化带来的影响除外，蓝想科技正处于新旧业务动能退换的阶段，这也对短期事迹组成影响，

公司在调研中称，2025年~2026年是业务结构政策性优化的要害窗口期，公司全面拥抱AI时期发展机遇，栽植了要点发力AI干事器、具身智能机器东说念主、生意航天三大规模。2026年是政策休养执行的要害年，一方面，公司对盈利能力相对低、增长动能相对弱的业务作念结构性优化和产能休养，将资源向高增长、高毛利、高景气度规模歪斜。

在各样新业务中，最有望在本年岁迹中体现恶果的是大客户的折叠手机神志，其能否扭转一季度的事迹劣势是商场顺心的焦点。

在传统消耗电子增长速率不停放缓的配景下，折叠屏手机被视为智高东说念主机行业下一个紧要的增长引擎。字据行业音问，苹果首款折叠屏手机iPhone Fold，瞻望本年9月发布。苹果入场或更正折叠屏商场面目，与华为、三星等伸开高端竞争。

在投资者关系行径中，蓝想科技泄露，公司的折叠屏神志按照原狡计激动，供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，联系零部件从二季度启动出货。蓝想科技暗示，总体看商场对新产物的需求较为乐不雅，有望为公司下半年岁迹带来显耀增量。

汽车玻璃业务方面，蓝想科技的首条年产35万套产线已投产录用，对客户袒露供货。后续还有3条开采中，建成后达到年产100万-150万套汽车玻璃的产能。公司称，汽车玻璃的国表里大客户已完成验厂，连续参加批量出货阶段。

就蓝想科技的生意航天与机器东说念主业务的发展进度来看，或是处在产能爬坡期，或是处于研发与技巧考据阶段，短期内还不可为主营业务提供有用增量。蓝想科技在调研中暗示，照旧取得国际机器东说念主大客户的模组笃定份额，本年将按照客户狡计渐渐量产爬坡。同期，公司在生意航天规模也有布局，自主研发的航天级UTG柔性玻璃正与国表里客户进行和洽研发与技巧考据。

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魏华夏

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